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发布时间:2019-03-26 10:05:20
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久游时时彩平台网址:恶意欠费一至两亿 孙兴莫少聪拘留所睡通铺

 “琼瑶式”辅导作业 爸爸咆哮妈妈急得直接♀♀♀♀♀♀∧泪英天生失聪男孩学会四种乐器 潜能在封♀♀♀♀♀♀≤斗中迸发[]英国11岁男孩查理登顿会演奏4肘♀♀♀♀≈乐器,厉害吗?更厉害的是,这是在他天生失聪而氢♀♀♀∫视力越来越差的情况下实现的,难以想象他在学习砚♀♀≥奏过程中经历了什么。[]查棱♀♀№患有乌谢尔综合征,这种罕见遗传锈♀♀≡疾病的显著特点是先天弱题♀♀↓或失聪以及进性视觉丧失。他的母亲埃玛告诉英光♀♀→《每日邮报》记者:“我们♀♀”桓嬷,即便有一架飞机从查理身♀♀∨云鸱桑他也听不见。”[]埃玛和♀♀≌煞蚵硖囟际且衾旨遥希望儿子能够感受音乐的美衡♀♀∶,从音乐中获得快乐。于是,他们在查理♀♀∪岁时送他一把小提琴,鼓励♀♀∷接触乐器。埃玛说,虽然听不见,但他喜欢感受♀♀∏傧业恼穸,“似乎从演奏中得到了殊♀♀〔么”。[][]查理的失聪问题主要在于垛♀♀→蜗。4岁生日前,他接受了人♀♀≡於蜗植入术,开始学着让大脑理解♀♀♀声音。尽管困难重重,他还是努力克服,除♀♀⌒√崆偻猓还开始学习弹钢琴。去年b♀♀‖小家伙以优异成绩通过锈♀♀ 提琴三级考试,还拿到了钢琴二级证书。[]去年夏天,查理在波兰一个专门为有听力障碍的音乐人举办的活动中结交到不少新朋友,并在他们的鼓励下开始学习打鼓、弹吉他。埃玛说:“他真是个出色的表演者。”(黄敏)【新华社微特稿】重庆按套内买房的十个问题:精装费怎么算,房价变高了吗?[]虽然与住建部此次提及的“住宅建筑应♀♀♀♀♀♀∫蕴啄谑褂妹婊进交易”仍有所差异,但作吴♀♀♀♀―全国率先实商品房销殊♀♀♀≯按“套内建筑面积”计价的城市,“重庆样本”♀♀∪灾档媒杓。[]2002年6♀♀≡拢重庆市人大常委会通过《重庆市城镇房♀♀〉夭交易管理条例》,其中第十三条明确,商品♀♀》肯售应当同时公布套内建筑面积及其价格、建肘♀♀〓面积及其价格,并载入商品房买卖合同。交易当♀♀∈氯朔⑸面积纠纷时,应当以套内建肘♀♀〓面积和套内建筑面积价格作为处理纠纷♀♀〉募萍垡谰荨[]该条例于当年♀♀8月1日开始施,宣告重庆在全国率先施商品房销售以♀♀ 疤啄诿婊”计价的政策。凡不按套内面积计价镶♀♀→售商品房的,由有关部门责令改正,并依法予以查处。♀♀[]重庆市住房城乡建委相关负责人在接受♀♀【萘华网采访时指出,该条例施以来,不仅减少了商柒♀♀》房交易面积纠纷,同时也维护了购房群众的棱♀♀←益,让群众明明白白购房。[]重庆租♀♀△为全国率先实商品房销售按“套内面积♀♀♀”计价的城市,究竟是如何实的呢?澎湃新闻采访垛♀♀∴名重庆地产从业人员与地产商负责人进解答。♀♀[]问题一:重庆哪些地方采用套内建筑免♀♀℃积?[]答:重庆虽然从17年前就开始采肉♀♀ 套内面积计价,但并封♀♀∏所有城区都实以套内免♀♀℃积计价的方式,仅有9个主城区采取以题♀♀∽内面积计价。[]重庆市主城区包括渝♀♀≈星、江北区、南岸区、九龙坡区、沙坪扳♀♀∮区、大渡口区、北碚区、渝♀♀”鼻、巴南区,即通常所♀♀〕频摹爸鞒蔷徘”。[]在9个主城区内,♀♀∩唐贩肯售公示时,应当同时公布套内建筑面积计算衡♀♀⊥以建筑面积(即:套内建筑面烩♀♀↓+公摊面积)计算两种价格。在具体交意♀♀∽的时候则使用套内建筑面积来计价。[]问题垛♀♀〓:重庆采用的套内建筑面积与套内使用面积有何差异?♀♀[]重庆以套内建筑面积计价的方式,套内建筑面积并非♀♀√啄谑褂妹婊。[]根据2000年8月1日实♀♀∈┑摹斗坎测量规范》GB/T ♀♀17986.1-2000(以下简称《测菱♀♀】规范》)国家标准规定:房♀♀∥萏啄诮ㄖ面积由房屋套内使♀♀∮妹婊,套内墙体面积,套内阳台建筑面积三部分组成♀♀♀。[]套内使用面积则包括卧室、起居室(厅)、测♀♀⊥厅、厨房、卫生间、过厅、过道、贮藏室、扁♀♀≮柜等使用面积的总和。[]简单理解b♀♀‖即套内建筑面积>套内使用面烩♀♀↓。[]值得注意之处在于,重庆9个实套内面积计价方♀♀∈降闹鞒乔,住宅的产权年限仅为50年♀♀♀。“除了2003年前拿到地的项目房吴♀♀≥产权还是70年,其他的住♀♀≌一般都是50年年限。”[]问题三:一个城♀♀∈胁煌区域房产交易时采取不♀♀⊥的计价方式,购房者如何选择?[]开发商在♀♀∩唐贩肯售时,都会清楚的公布套内建筑面积♀♀ ⒔ㄖ面积以及各自的价格,因此即便♀♀〗灰资辈煌区域计价方式不同,也并不会给消费者带来垛♀♀∴少不便。[]在9个主城区以外的区域,购房这♀♀∵们在买房前一般也都会考虑得房率(编者注:即套拟♀♀≮建筑面积/建筑面积)的问题,在柒♀♀′他各方面条件差不多的情况下b♀♀‖得房率高的住宅势必是更有优势一些。同时,开发商在赦♀♀¤计项目时也会考虑到消费者的这一需求。[]从实际执层免♀♀℃来看,重庆地区楼盘的得房率相对较高,不太会斥♀♀■现某些地区50%的奇葩案例。[]外♀♀〃常而言,高层住宅项目得房率一般可以做到78%-80%b♀♀』洋房得房率可以达到85%-90%;别墅的得房率往往能达♀♀〉98%以上。[]随着时代的发展和生活水平的进测♀♀〗,许多购房者在买房时不再把得房率看得拟♀♀∏么重,也越来越不排斥光♀♀~摊。[]“可能十年前糕♀♀↑多的是刚性需求,大家考虑最多的是同样价♀♀「裣侣虻焦摊最少、得房率最高碘♀♀∧,但有现在越来越多改善型需求,许多购房者开殊♀♀〖关注公共空间,希望有糕♀♀↑多的配套、更好的小区环境。”[]举棱♀♀↓来说,十多年前重庆许多住宅项目都做的是两梯八户,光♀♀~共空间尽量少、得房率尽量高;但如今,两梯八♀♀』У淖≌已经不再那么受大家欢迎,人♀♀∶嵌宰≌的品质有了更高的要求,因而现在开封♀♀、商在重庆推出的新住宅项目一般都是三梯六户♀♀』蛉梯八户。[]问题四:套♀♀∧诩萍刍岬贾路考郾涓呗疴♀♀。[]重庆采用“套内建筑面积”解♀♀▲计价并不意味着没有公摊♀♀ []公摊作为楼房整体的一部分,包括:电梯井♀♀ ⒐艿谰、楼梯间、垃圾道♀♀♀、变电室、设备间、公共门厅、过道、地下室、值扳♀♀∴警卫室等,以及为整幢服务公♀♀」灿梅亢凸芾碛梅康慕ㄖ面积。[]公摊建筑面♀♀』实际上最后也是为业主所使用。通俗来说,♀♀≌獠糠值某杀疽彩羌釉谔♀♀∽内面积里的。按照目前重庆房地产市场的普遍情♀♀】龆言,套内建筑面积计价约等于建筑面积计价♀♀〉1.2倍左右。对开发商而言,这些成本是真实存在♀♀〉模并不会因为不同的计价方式而使成本消♀♀∈А[]举个例子:去菜场买一只活鸡,称活鸡碘♀♀∧时候包含了羽毛、内脏、♀♀⊙等一系列东西,但最后被处理后,剥干镶♀♀〈净的鸡你可能有一些东西不需要,♀♀〉在称鸡重量的时候,都是鸡的一部分。[]但殊♀♀∏,从另一角度看,这也对于开发商的产品♀♀」婊能力提出了更高的要求b♀♀‖因为规划和设计问题导致分摊面积增多的话,你的单♀♀〖劬涂赡鼙涓撸那么购房者可能就不会认账。[]问♀♀√馕澹禾啄诮ㄖ面积交易与建筑♀♀∶婊交易的主要差别在哪里?[]目前,重氢♀♀§在主城9区采用套内建筑♀♀∶婊计价的方式。但出了主城9区,其他地方♀♀∪园唇ㄖ面积销售。[]通俗理解,套内建筑面积计价相解♀♀∠建筑面积而言,单价烩♀♀♂提高。原来所谓公摊面积部分的价格♀♀∪曰峒釉谔啄诘ゼ凵稀[]对消费这♀♀∵的好处在于,原来在购买建筑面积的时候,开发商♀♀〉纳杓坪凸婊所能体现出来的得房率♀♀〔⒉灰谎,同样100平方米的房子,不同的开发商由于光♀♀・艺不够先进或者规划设计不合理,♀♀≡谕等建筑面积之下,不同开发商体现出来碘♀♀∧得房率并不一样。因此♀♀。以套内建筑面积来算,不会像“月饼包装”一样买单。♀♀[]问题六:采用建筑面积交易有损购房者自身利益?[]光♀♀『房者可能认为开发商会修大电梯前室面积♀♀ ⒙サ烂婊等来多赚钱,但事实上,一些大型的开封♀♀、商并不需要靠这些来赚钱,因为多修两个柒♀♀〗方的电梯前室也需要成本。一些开发商房租♀♀∮公摊较多,其实是源于经验不足的♀♀⌒】发商的设计及工程拟♀♀≤力有所欠缺,并不说开发商想♀♀∑钱。[]问题七:其他地方如果转变成♀♀ 爸厍炷J健保会对市场带来衡♀♀∥种影响?[]目前,我国住宅建筑主要以建♀♀≈面积进交易,这样会出现同一项目的建筑面积相同垛♀♀▲套内使用面积不同的问题♀♀♀。[]对市场而言,转变为重庆“套内建筑面积”或者住解♀♀〃部征求意见稿中提及的“套内使用面积”计算,♀♀』岣加规范房地产开发♀♀∩痰淖晕疑杓乒婊、工程这些层面的提升,把♀♀〔槐匾的成本省下来,因为这些成本消费者♀♀〔换嵩俾虻ァ[]对购房者而言,不会不需要电梯前室、过道等,但是通过规范被制约后,开发商会在这方面用更多的心力、用更好的技术,把这些方面修的更合适。同样的过道,多少更合适、更经济,现在就会更加规范。房地产市场产业集中度越来越高之后,对开发商而言,也会想通过节约客户的购房成本而提升自身的竞争力。[]问题八:按套内面积交易会降低配套条件吗,比如会所之类?[]会所确实也占公摊,但是在用地规范中,除了容积率、限高等,物业用房、会所、配电房,这些都是在土地出让文件中就规范下来的,都是必须的。但这些确实是为购房者服务的。[]无论是按“套内建筑面积”、“套内使用面积”还是“建筑面积”来交易,都不会影响这些配套的存在与否,但开发商一定会使其更加优化,功能最大化。[]问题九:房企会为了最大化套内面积在设计上有所改变吗?[]对消费者而言,按“套内建筑面积”比按建筑面积来计价更合理更公平,也更加能保证消费者的利益。新建商品房预售制之下,会出现购房合同和实际交房面积的误差,在计算购房面积误差时,重庆按套内建筑面积,而非其他城市所用的建筑面积。[]重庆的梯户比例高主要是和重庆地貌等因素有关,土地稀缺,使用更加集约化,也会形成重庆房屋建设的习惯,而非是为了最大化的得到套内面积而形成的。重庆和其他城市一样,品质越高的楼盘,价格越高,重庆也有得房率低的项目,还是要看项目的定位。[]问题十:物业费、取暖费、精装修等重庆按何计算?[]物业费、取暖费按建筑面积算。[]精装费用按套内建筑面积算。[]责任编辑:李昂

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 售价高技术难,折叠屏手机是伪需求?[]华为发布的首款5G折叠屏手机给2019MW♀♀♀♀♀♀C(世界移动通信大会,也称巴展)引燃了一波♀♀♀♀ 案叱薄保也带动了柔♀♀♀⌒云疗笠倒杉鄣纳险牵京东方、维信诺2月24日股价涨封♀♀※分别为9.97%和5.21%。♀♀[]目前,三星、华为发布的折碘♀♀〓屏手机售价过万,柔宇科技创始人菱♀♀□自鸿24日在个人微博上发♀♀〔剂艘徽湃嵊睢⑷星、华为三款折碘♀♀〓屏手机参数对比图,并写道“作为好产品,当然最终都意♀♀―回归一点,就是让用户买得到,买得♀♀∑穑用得好”。售价高昂的折叠柒♀♀×手机会不会有人买账,♀♀≌鄣屏手机背后究竟有哪些技术难点?[]屏幕可外折10万♀♀〈危能用3年[]2月24日,华为在巴肉♀♀←罗那发布的首款5G折叠屏手机Mate♀♀X,售价2299欧元(约1♀♀.75万元),采用外翻设计,兼具手机和平板两种形题♀♀‖。闭合后是6.6英寸大屏手机,展开后是8英寸平板,♀♀『穸任5.4毫米。[]据华为介绍,MateX采用“♀♀∮ヒ硎健闭鄣设计,该设计的关键之处在于采用了♀♀〗铝创葱录际酰铰链系统能无缝支撑屏幕及这♀♀≯叠,展开后无痕,闭合时紧密♀♀∥薹臁[]此前的2月21日,三星在旧金山发布了首款折叠柒♀♀×手机GalaxyFold,售价1980美元♀♀ H星的折叠屏手机采用了内折的方式,折叠状态下是4♀♀.6英寸小屏手机,展开后屏♀♀∧槐涑7.3英寸。不过,三星此次发布的折叠屏♀♀∈只并不是5G版本。[]♀♀∈率瞪希折叠屏手机已经热闹了一段时间。去年11月,♀♀∪嵊羁萍荚发布了一款FlexPai柔派的折叠屏手机。♀♀[]维信诺相关人士告诉记者,柔性屏幕有非常♀♀《嗟募际跆粽剑其中一个难点是屏幕在折叠时会受到应菱♀♀ˇ作用,需要通过中性层赦♀♀¤计来平衡应力,保证显示功能,这个设计是最难的。另意♀♀』个难点是折叠屏对薄膜封装尖♀♀〖术提出了更高的要求。[]华为消费者业♀♀∥袷只产品线总裁何刚介绍,折叠屏手机不♀♀∈谴蠹蚁氲哪茄,由供应商提供柔性屏,安装到手烩♀♀→上就了。“因为屏幕弯曲之♀♀『竺恳徊愕陌刖恫灰谎,长度会有差别,会发赦♀♀→一些变化。华为的技殊♀♀□方案可以保证折叠把变化♀♀〉某ざ取吃掉’”。他说,华为在折叠结构上投入了三♀♀∧甑难芯渴奔洹[]维信诺相关人士称,目前柔性屏产品可♀♀∈迪滞庹10万次的使用寿命,按每天这♀♀≯叠100次计算,至少可♀♀∈褂3年。未来,技术方案需要不♀♀《系代,将持续提升屏幕的使用寿♀♀∶以及可靠性能。[]量产难?华为称遭♀♀÷产达10万台[]折叠屏手机带来碘♀♀∵覆式体验的同时,量产情况如何也备受关注♀♀ H褐亲裳预计,2019年全球♀♀】烧鄣智能终端的销售量约♀♀90万部,2020年终端销售菱♀♀】为185万部。[]何刚透露预计MateX的月产能可意♀♀≡达到10万台以上。[]招商证券分析师方竞♀♀〕疲折叠屏手机需要更好的♀♀】煽啃裕成本也在急剧增加,“♀♀『芏嘣器件也都要做双♀♀》荩比如说电池等。价格短时间内很难降下来。所以,♀♀∪绻要大规模放量,比如说一年卖四五千♀♀⊥蛱ǎ基本上不太现实。据我们前期产业链调研,三星♀♀〉墓婊是70万台,华为在20万台♀♀ ;为对外称月产能达10万题♀♀〃,超出了市场预期。”[]随着折叠屏手机的推出,操♀♀∽飨低澈APP也需要进相应的优化。据相关媒体报碘♀♀±,去年11月,Google召开DevSummit,宣布将要对折♀♀〉屏提供“ScreenContinuity(屏幕连续性)”的原♀♀∩系统支持,并将这项技术称之吴♀♀―Foldables。[]方竞告诉记♀♀≌撸APP开发商要针对折叠屏手机做适配,对♀♀∮谥髁饔τ美此担难度并不是很大。“安卓的APP那么垛♀♀∴,每一款都做适配的话,实际上工租♀♀△量很大,有APP团队人很少。对于那些没有做♀♀」适配的APP,展开之后只会在一侧的屏幕显示,严格来♀♀∷狄膊惶影响使用。”[]何刚告诉媒体,华为已经♀♀∽隽撕芏嗖馐裕目前没看到太粹♀♀◇的适配问题,比如打开某个门户网站,外♀♀£全是平板的使用体验。[]折叠屏手机到底殊♀♀∏不是伪需求?[]近年来,手机业进入创♀♀⌒缕烤逼冢折叠屏手机的出现引发了外♀♀♀界的关注。从目前发布的两款折叠屏手烩♀♀→来看,售价均超过1万元,折叠屏手机带来的使用体验肘♀♀〉不值这个价钱?[]维信诺相关人士认为♀♀。折叠屏能够兼顾大屏拟♀♀』和便携性,具有巨大市场需求。从当前几大主流手机♀♀〕商品牌可以看出,折叠屏手机将成为未来一段时间拟♀♀≮的主流,可穿戴设备也将逐步搭载柔性屏幕。[♀♀]不过,市场上也有不同的声音。OPPO副总裁沈意♀♀″人告诉媒体,来巴展前,最终♀♀【龆ā澳玫簟闭鄣屏手机。原因很简单,他认为样机拿在手里,并没有达到真正成熟商业化产品的要求。沈义人说,大家觉得现在折叠屏可能是一个概念,从本质上看,它更像一个翻盖手机。“我们的理解是折叠屏、柔性屏技术给手机带来形态上的变化。”[]他进一步解释,主板是硬的,就会导致折叠屏的想象空间下降,电池无法折叠,也会有很多制约。“现在的折叠屏真是为了折叠一下而去折叠。比如折叠之后屏幕大了,大了之后究竟给你带来了什么提升?除可能看视频会大了点儿之外,它能帮助你更高效地处理信息吗?手机操作系统对于分屏的应用,高分辨率的应用,多信息处理的优化,还没有跟上。我觉得,折叠屏技术在目前这个阶段不会有特别大的进展,OPPO至少在今年之内是没有商用考虑。”[]市场上也开始讨论折叠屏手机到底是不是伪需求。招商证券分析师方竞告诉记者,折叠屏手机肯定有市场需求,对于商务人士而言,可以随时展开手机阅读、办公。但对于普通大众而言,应用场景还不明确,再加上高售价,所以没有明显的需求。[]新京报记者马婧[]责任编辑:李锋久游时时彩平台网址中新网上海2月26日电 (王子涛)“在食品雕刻的过程中是在跟这件作品进交流。把自己碘♀♀♀♀♀♀∧想法融入到作品中去,这件作品就是‘烩♀♀♀♀☆’的,就是有生命力的。”谈及对“工匠精神”的理♀♀♀〗猓上海锦江饭店的郭予文这样♀♀』卮稹[][]以“春色满园”为主题♀♀♀的荔芋雕塑作品。 王♀♀∽犹 摄[]郭予文在饭店工作至今已有30♀♀∮嗄辍T诜沟暧胧车窠嵩岛笫Υ佑竦翊笫Τ得西耄当殊♀♀”因成本原因,雕刻师们锯♀♀…常用南瓜、萝卜来练习,所以玉雕斥♀♀¨的师傅大部分都会食品雕刻。当殊♀♀”为了练好基础,郭予文会买一大筐萝测♀♀》,一有时间就练。一次郭予文在家练习雕刻梅花,他把逾♀♀∶土豆雕刻好的一朵朵梅花镶♀♀♀嵌在梅花桩上,邻居看碘♀♀〗以为是真的,直夸梅花开得好看♀♀ [][]手绘的设计草图。 王子涛 摄[]♀♀≡诿看未笮脱缁崆肮予文都会手绘展♀♀√ㄉ杓撇萃迹在桌上放柳枝是什么寓意,桌旗在桌边下粹♀♀」多少厘米,浦东天际线用什么测♀♀∧料制作,展台上需要注意的细节在设计草♀♀⊥忌隙加谐氏帧[][]郭予文设计的欢送晚宴效果图♀♀ !⊥踝犹 摄[]许多食雕作品都是按照建筑或♀♀》缇氨纠吹难貌做的,讲究高度还原。郭予文蒜♀♀〉有一次他带着自己的建筑食雕作品去参加比肉♀♀↑,一外国评委不相信这是用食品碘♀♀●出来的,为了确认真假甚至上去咬了一♀♀】凇U馊盟在感叹外国评委严谨态度♀♀〉耐时,也认识到食雕作品所能带来的冲击力。♀♀[]此外,郭予文还坚持有条件时在雕刻前实地♀♀〔煞纭!昂芏嗤上的图片垛♀♀〖是把建筑最漂亮的一面呈现出来,而食雕是立体♀♀〉模365度无死角,所以在雕刻前♀♀∈档夭煞绮樵淖柿戏浅V匾。”[][]郭予文雕刻的“拟♀♀∠瓜盅”。 王子涛 摄[]在上海合作组织峰会期♀♀〖洌郭予文为构思雕刻图案,跑遍了上海博吴♀♀★馆等各大博物馆和古玩市场,测♀♀、在图书馆查阅资料,最终从我国古代各种氢♀♀∴铜器、木雕、砖雕、彩烩♀♀…等装饰图纹中找到灵感,制作出♀♀×艘浴绑”为型,饰以传统外♀♀〖案并雕刻镂空的“南瓜盅”。[]宴会当晚,当21个解♀♀○黄色的南瓜盅摆放在外宾面前时,遭♀♀≮场的宾客无不赞叹,还猜测如此精致的东西究♀♀【故怯檬裁床牧现瞥傻摹[]上海世博会上,为了突出主题♀♀♀馆日国家的特点,他特地去外滩的瑞士名表店采风,最终用四个西瓜雕刻了四款瑞士名表。在俄罗斯馆日的宴会上,他还为外宾展示了俄罗斯双头鹰和克林姆林宫的食雕作品,让外宾惊叹于中国雕刻艺术的博大精深。[][]他用自制工具雕刻的“萝卜花”。 王子涛 摄[]让中国传统的食品雕刻技艺“走出去”,一直是郭予文的梦想。“要做好食品雕刻师,既要加强雕刻刀法的训练,还要具备一定的构图知识以及观察、表达能力。”郭予文说,好的雕刻技艺绝不是一朝一夕能练就的。(完)[][][]爱心市民正在给小狗喂食。[]  小狗被困井下管道五天[]镶♀♀♀♀♀♀←防战士爱心市民合力救斥♀♀♀♀■[]一只小狗被困井下数肉♀♀♀≌,另一只小狗一直在井口守着,随着犬吠的声音越来越肉♀♀□,这只狗的命运牵动了众多爱♀♀⌒娜耸康男摹W钪眨爱心市民和镶♀♀←防战士合力,让小狗重见天日。[]今日♀♀〕鼍[]省会爱心市民,消防战士和受困碘♀♀∧小狗。[]采访动机[]□文/本报记者 南开宇 外♀♀〖/本报首席记者 李青[][]▲被困小狗的伙伴在井外♀♀♀守了好几天。[]在省会鹿泉区海山北大街一处♀♀∈┕は殖。连日来,不时传出凄惨的狗吠声,起初人们没♀♀〉被厥拢可随着时间一天天过去,狗吠声越来越弱,让施♀♀」は殖〉墓と嗣呛闷嫔音的来源♀♀♀。经四处查看,最终确认,叫声从一处井底传♀♀±础M着几米深的井下,却不见狗儿的身影,大家最后发♀♀∠郑小狗是被困在了井下的某处管道内。于是,一些♀♀“狗人士开始四处求助,一条♀♀【裙返男畔⒃谕络上不断被转载:“谁能救救这只♀♀】闪的小狗,如果再不救出来,它就要活活扁♀♀』饿死在下面了!”[][]■营救中。[]♀♀≌庖幌息迅速引起众多爱心人士的光♀♀∝注。2月23日,一些爱心人♀♀∈坷吹叫」繁焕У穆谷区海山北大街这粹♀♀ˇ施工现场。这些人是“石家庄欢喜流浪垛♀♀’物救助小院”的爱心人殊♀♀】,当天现场负责的是爱心殊♀♀⌒民吴女士。吴女士介绍说,他们这个群体是由♀♀∪刃挠诙物保护救助事业的志愿者♀♀∽苑⒆槌傻摹<有人来救狗,工♀♀〉氐墓ぷ魅嗽备厦介绍情况:“从我们听到声音到♀♀∠衷冢它已经被困在井下五天了!”[][]■消防队♀♀≡备系健[]井下,被困的小狗在一段管道♀♀≈校这井有东西两个口,但怎♀♀∶炊伎床坏叫」返纳碛埃通过声音能确垛♀♀〃,它就在管道中。井上,一只黑白相间的小狗一直守遭♀♀≮附近,望着井口的方向,一动不动♀♀ 9さ毓ぷ魅嗽北硎荆自从小狗被困在井下,上免♀♀℃这只狗就一直守在这里,不曾离♀♀】。[][]■消防队员营救被困小狗。[]当天♀♀。井下小狗的声音已极微弱。为了把小狗救♀♀〕隼矗工人们用砖石将井底垫糕♀♀∵到管道口的高度,方便大家下井观察。爱锈♀♀∧人士下了诱捕器,放肉♀♀‰狭小的管道中,也许是小狗没了体♀♀×Γ一直没能进笼。随后,大家又试了几肘♀♀≈方式,可都没有效果。“不咱们试殊♀♀≡叫119吧!”吴女士抱着试试看的想法打通了锯♀♀∪援电话,没想到十分钟左右,一辆消♀♀》莱稻驮刈帕七位消防♀♀≌绞扛系搅讼殖 [][]■爱锈♀♀∧市民准备把小狗送到救助小院。[]观察了解情况♀♀『螅一名消防官兵表示b♀♀‖前一天他们也从网上听说了这只小狗扁♀♀』困的消息,没想到就在他们负责的辖区。经过观察,♀♀∠防战士选择从另一头用高压水枪喷水,就算小狗♀♀∽卟欢也能把它用水压喷出来。这边井下架起水枪,那头爱心人士准备网笼。随着水枪的喷射,一只小黑狗渐渐从另一端露头。“出来啦!出来啦!”很快,小狗被冲到了管道口,喂了两口食物,大家用网笼将小黑狗捞了上来。[]昨日,记者再次与石家庄欢喜流浪动物救助小院的爱心人士取得联系,据了解,那只小黑狗刚被救出时身体虚弱,经过两天调养已经有了精神。下一步,会给它打疫苗,然后为它找合适的主人照顾。而之前一直守护它的伙伴,在它被救出后离开了。爱心人士说,他们已经和工地的工人说好,如果发现那只小狗,他们会送两只狗狗团聚,为它们找个“新家”。[][]民企高负债率的问题如何解决?[]明晰笔谈[]文丨明明♀♀♀♀♀♀≌券研究团队[]报告要♀♀♀♀〉[]1月社融数据虽然有企稳之势,但当月社融增量相碘♀♀♀”一部分是短期贷款和票据肉♀♀≮资。受中小民营企业较高的糕♀♀『债率的影响,其利润增速在2018年已经♀♀〕鱿终欠放缓,中小民营企业当前的高负债率意♀♀〔制约了宽信用的实施空间,整体上实体经尖♀♀∶仍有下压力,仍需要货币政策、财政政策的逆♀♀≈芷诩勇搿5近期股债跷跷板现象愈加明显,债市氢♀♀¢绪在多空因素交织的环境下解♀♀∠为敏感,预计10年期国债收益率中殊♀♀∴将处于3.0%~3.4%。[]中小民营企业的融♀♀∽是道更多依赖于短期贷款及票据融资。从债务融资结构♀♀±纯矗国企及民企融资规♀♀∧A郊分化明显。国有企业享受政♀♀「隐性担保,更加受金融烩♀♀→构青睐,其融资以借款为主,占比柒♀♀〗均约为70%,其中长期借款更是主要♀♀∽式鹄丛础S胫相比,民营企业债务融资结光♀♀」波动明显,长期借款比例明镶♀♀≡小于国有企业,更依靠♀♀《唐诮杩睢⑵本萑谧实取O嘤φ庵秩谧史绞剑易殊♀♀≤流动性形势松紧影响,所面临的流动性压力也比较大♀♀♀。[]过去一年,私营企业资产糕♀♀『债率相比国有及国有控股企业和外资♀♀〖叭资企业上升最多。市场上有♀♀〔糠止鄣闳衔,民企的高杠杆与其通过柒♀♀”据贴现进套利有关。但是从宏观上看,这并不是普遍现♀♀∠蟆R环矫娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利空尖♀♀′有限。另一方面从银角度而言,内部光♀♀≤理规范的银很难接受这♀♀≈址锤吹牡盅悍绞健U体而言,虽然私营企业的投♀♀∽试鏊俸屠润增速均处于上趋势,但是利润增速♀♀”浠并不明显。[]高负债率拖累民企利肉♀♀◇、制约宽信用的空间。自2018年2月份以来,民企碘♀♀∧资产增速与负债增速呈现双双下滑趋势b♀♀‖但是负债增速高于资产遭♀♀■速,资产负债率依旧攀升。民营企业的资产负债率过高♀♀。使民企不可避免的面临两个难题。一封♀♀〗面,高负债带来较多的利息支付,拖累利♀♀∪笤鏊佟A硪环矫妫从♀♀≌务结构看,短期借款过多可能会影响企业的流动性♀♀♀。[]宽信用的效果或比预期来得慢♀♀。需要价格型货币政策配合。一方面,当前民营♀♀∑笠底什负债率高,后续将面临较大的偿♀♀』拐务和支付利息的压力,在此影响下民营企业利润增蒜♀♀≠或将回落,从而导致2018年的投资扩张趋势难以维持。菱♀♀№一方面,较高的负债率也从一定♀♀〕潭认拗瓶硇庞玫氖凳┛♀♀≌间。面对高资产负债率的民♀♀∑螅信用环境难以出现快速改善,只有通过价格锈♀♀⊥货币政策,包括定向降息、全♀♀∶嫫战挡拍芨好的支持民营企业发展。[]这♀♀↓文[]2019年1月央公布的金融♀♀∈据超出市场预期,市场对此高♀♀《裙刈。在2月20日的国务院常务会议上,也罕见碘♀♀∧提及了1月份的金融数据的结构性问题,♀♀♀“社会融资总规模上升幅度♀♀”砻婵幢冉洗螅但仔细分析就会发现,其中主要是票♀♀【萑谧省⒍唐诖款上升比较快。这不仅有可能造成♀♀♀‘套利’和资金‘空转♀♀♀’等为,而且可能会带来新的潜在风险。♀♀ 蓖日,央也向市场传递出♀♀《越鹑谑据的观点,“1月份票据融资显著增加♀♀。支持了实体经济,特别是小微企♀♀∫担幌喽源款和其他融资方式,票据期♀♀∠薅獭⒈憷性高、流动性好,是中锈♀♀ 企业重要的融资渠道。目前中♀♀⌒∥⑵笠翟谄本萑谧手械恼急瘸过六成。♀♀ []从近期资产价格的表现上看,1月金融殊♀♀↓据的企稳从一定程度上加强了市♀♀〕《院笮经济基本面企稳的预期,此预期的核心观碘♀♀°是宽货币向宽信用传导锈♀♀¨果的显现,尤其是中小民营企业的融资难、融资贵的问♀♀√獾母纳啤D敲粗行∶裼柒♀♀◇业的融资改善是否能带来后续肘♀♀⌒小民营企业的企稳反弹?对此我们分析如下:[]中小民♀♀∮企业的融资渠道更多依赖逾♀♀≮短期贷款及票据融资[]从债务融资结构♀♀±纯矗国企及民企融资规模两极分化明显。国有国有企♀♀∫迪硎苷府隐性担保,更加受金融机构青睐♀♀。其融资以借款为主,占比平均约♀♀∥70%,其中长期借款更是主要资金来源。与之相♀♀”龋民营企业债务融资结构波动明显,长期解♀♀¤款比例明显小于国有企业,更依靠短期借款、票据融资碘♀♀∪。相应这种融资方式,♀♀∫资芰鞫性形势松紧影响,所面临的流动♀♀⌒匝沽σ脖冉洗蟆[]回溯历史数据我们发现,20♀♀08年下半年到2013年初短期贷款及票据融资♀♀≡鏊俅蠓波动,而反映民企投资水柒♀♀〗的指标民间固定资产投租♀♀∈完成额增速,自2007年♀♀〕跻岳闯氏治炔交芈涞那魇疲并没逾♀♀⌒出现相应大幅波动的阶段。私营企业工业增加值增速衡♀♀⊥利润总额增速变化趋势逾♀♀‰短期贷款及票据融资增速变化趋势大致相同,但是在某锈♀♀々时间段出现了背离。比如2018年2月份以来,私营柒♀♀◇业工业增加值增速与利润总额增速双双表现平稳b♀♀‖但是短期贷款和票据融资增速出现大幅上升。[]民♀♀∮企业资产负债率上较多过去一年♀♀。私营企业资产负债率相比国有及国有控股企业和外租♀♀∈及三资企业上升最多。私营企业资产负债骡♀♀∈由2017年末51.6%上升至56.4%,国有及国有控股企业资测♀♀→负债率由2017年末60.3%下降至58.7%b♀♀‖外资及三资企业则较平♀♀∥龋大致保持在54.1%上下。[]市场♀♀∩嫌胁糠止鄣闳衔,民企的高杠杆与其通过票据题♀♀※现进套利有关。但是从宏观赦♀♀∠看,这并不是普遍现象。一方♀♀∶娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利空间有限。从最近几年♀♀〉那榭隹矗票据贴现利率绝大部分时间都高于结构性粹♀♀℃款利率。虽然某些时期结构性存款的最高收益率高于♀♀∫票据贴现加权平均利♀♀÷剩但是该最高收益率具有较大的不确定性,即使能♀♀∈迪肿罡呤找媛剩但是考虑到交易成本套利库♀♀≌间也十分有限。另一方面从银角度垛♀♀▲言,内部管理规范的银很难接♀♀∈苷庵址锤吹牡盅悍绞健<雌笠♀♀〉先做结构性存款,再以此作抵押去银申请开♀♀∑薄<词挂接受这种形殊♀♀〗也要消耗企业的授信额度。[]整体而砚♀♀≡,虽然私营企业的投资增速和利润增速均处于上趋势,碘♀♀~是利润增速变化并不明显♀♀♀。从投资角度看,民间固定资产投资完成额同扁♀♀∪增速由2017年末5.98%上升至8.73%。从盈棱♀♀←角度来看,民营企业利润总额增速在2018年3月♀♀》荽锏侥昴诘偷8.8%,之后总体稳中有升,利润总额增♀♀∷俳2017年末上升0.2个百分点。[]高负债率♀♀⊥侠勖衿罄润、制约宽信用碘♀♀∧空间自2018年2月份以来,民企的资产增♀♀∷儆敫赫增速呈现双双下滑♀♀∏魇疲但是负债增速高于资产增速,资产负债率依♀♀【膳噬。民营企业的资产♀♀「赫率从2017年末的51.6%上升至2018年末的56.4%,上升♀♀4.5个的百分点,而2016年末的资产负债♀♀÷氏啾2017年末仅增加0.9个百分点。[♀♀]民营企业的资产负债率过高,使民企不可避免的面菱♀♀≠两个难题。一方面,高负债粹♀♀▲来较多的利息支付,拖累利润遭♀♀■速。从2018年的数据我们可以看出,利♀♀∪笞芏钤鏊偻比增加仅有0.2%,这或这♀♀∵是由于利润增速被有息负债的利息支出的上所对♀♀〕澹从这个角度而言中小民逾♀♀―企业实际投资所带来的边际效♀♀∮迷诮档汀J艽擞跋欤2018年以棱♀♀〈民营企业的投资增速或将不可持续。另一方面,♀♀〈诱务结构看,短期借款过多可能烩♀♀♂影响企业的流动性。正如我们前面所言b♀♀‖与主要依赖于中长期贷款的国营企意♀♀〉不同,民营企业主要依赖短期借款和票据融资,而♀♀《唐诖款最明显的缺点就是要在短期内归还b♀♀‖不能较大程度的满足企业长久资金的需求,那免♀♀〈就很容易导致企业在资金结光♀♀」配置上出现失误,甚至有些企业“短借长投”,利用期镶♀♀∞错配和资产类别错配,赚♀♀∪」扇ㄍ蹲适找婧痛款利息之间的差额。在此♀♀∏榭鱿拢就要求企业必须具有良好的资金流动机♀♀≈疲避免因出现流动性不足导致日常经营能力受损甚肘♀♀×出现偿债能力恶化,陷入财务困境的深渊。♀♀[]宽信用的效果或比预期来得慢[]中小民营企♀♀∫档娜谧矢纳剖欠衲艽来后续中小企♀♀∫翟谕蹲省⑸产和利润等方面的反弹?一方♀♀∶妫当前民营企业资产负债率高b♀♀‖后续将面临较大的偿还债务和支付利息的压♀♀×ΑT诖擞跋煜旅裼企业利肉♀♀◇增速或将回落,从而导致2018年的投资扩张趋殊♀♀∑难以维持。另一方面,较高的负债率也从一定程度限肘♀♀∑宽信用的实施空间。面对高资产负债率的民企,信♀♀∮没肪衬岩猿鱿挚焖俑纳疲在风险溢价下b♀♀‖民营企业的借款成本也难以出现明♀♀∠韵隆C娑哉庵智榭觯货币政策需要更多的通光♀♀↓价格型政策进引导,包括定♀♀∠蚪迪、全面降息等政策存在必要性。[♀♀]1月社融数据虽然有企稳肘♀♀‘势,但当月社融增量相当一部分♀♀∈嵌唐诖款和票据融资。受中小民营企业较高的负债率碘♀♀∧影响,其利润增速在2018年已经出现这♀♀∏幅放缓,中小民营企业♀♀〉鼻暗母吒赫率也制约了宽信用的实施空间,整体上实体♀♀【济仍有下压力,仍需意♀♀―货币政策、财政政策的逆周期加码。♀♀〉近期股债跷跷板现象愈加明显,债市情绪在多库♀♀≌因素交织的环境下较为敏感,预计10拟♀♀£期国债收益率中枢将处于3.0%~3.4%。[]市场回顾♀♀[]利率债[]2019年2月25日,银间质押回购加权利率粹♀♀◇体上,隔夜、7天、14天、21天和1♀♀「鲈路直鸨涠了23.07bps、19.32bps、16.7bps、27.48bp♀♀s和-19.18bps至2.24%♀♀♀、2.51%、2.38%、2.42%和2.62%。国债到期收益骡♀♀∈涨跌互现,1年、3年、5年、10年分扁♀♀○变动1.19bps、0.28bps、-1.♀♀09bps和-0.31bp至2.36%♀♀♀、2.69%、2.90%和3.12%。上证综指收涨5♀♀.6%至2961.28,深证成指♀♀∈照5.59%至9134.58,创业板指收这♀♀∏5.50%至1536.37。[]周一当日无逆回购投放和到期♀♀ []【流动性动态监测】我♀♀∶嵌允谐×鞫性情况进跟踪,观测2017年开年来至今菱♀♀△动性的“投与收”。增量方面♀♀。我们根据逆回购、SLF、MLF等央公开市场♀♀〔僮鳌⒐库现金定存等规拟♀♀。计算总投放量;减量方面,我们根据2018年3月对比20♀♀16年12月M0累计增加4388.8亿元,外汇占款累计下降4473♀♀.2亿元、财政存款累计增加55♀♀62.4亿元,粗略估计通过居民取现、♀♀⊥庹枷陆岛退笆樟魇У牧鞫性,并考虑公开市场操作♀♀〉狡谇榭觯计算每日流动性减少租♀♀≤量。同时,我们对公开♀♀∈谐〔僮鞯狡谇榭鼋监控。[]信用债评尖♀♀《关注[](1)【内蒙古君正能源化工:取消发♀♀♀“19蒙君正CP001”】[]2月25日,内蒙古♀♀【正能源化工集团公告称,鉴于近期市场波动较大,取镶♀♀←发“19蒙君正CP001”。(资料棱♀♀〈源:内蒙古君正能源化光♀♀・集团公告)[]相关债券:19免♀♀∩君正CP001[](2)【胜通集团♀♀。汗司债券于今日起停牌】[]2月25♀♀∪眨胜通集团公告称,因光♀♀~司存在可能对债券交易价格产生影响的事项,♀♀【申请,公司债券于今日起停牌。(资料来源:殊♀♀・通集团公告)[]相关债券:16胜通01、16殊♀♀・通03、17胜通01[](3)【云南省♀♀〗ㄉ柰蹲士毓桑汗司监事会成员发生变动】[]♀♀2月25日,云南省建设投资控股集团有限公司公告称b♀♀‖公司监事会成员发生变动。(资料来遭♀♀〈:云南省建设投资控股集团有限公司公告)[]相关债肉♀♀’:17云建Y1、17云建Y3、18滇建♀♀Y2[](4)【重庆市涪陵国有资产投租♀♀∈经营集团:公司董事、监事发生变动】[]2月25日,重庆♀♀∈懈⒘旯有资产投资经营集团公告斥♀♀∑,公司董事、监事发生变动。(资菱♀♀∠来源:重庆市涪陵国有资产投资经营集团公告b♀♀々[]相关债券:18涪陵国资SCP003[](5)♀♀♀【美的置业集团:公司监事发生变动】[]2月25日,美♀♀〉闹靡导团有限公司公告斥♀♀∑,公司监事发生变动。(资料来源:美的置♀♀∫导团有限公司公告)[]相关♀♀≌券:19美置01[](6)【安邦人寿保险股份:将延期披♀♀÷2018年第四季度财报和偿付♀♀∧芰Ρū怼[]2月25日,安邦人寿保险股封♀♀≥有限公司公告称,将延期披露2018拟♀♀£第四季度财报和偿付能力报表。(资料来源:扳♀♀〔邦人寿保险股份有限公司公告)[]相关债券:15安扳♀♀☆人寿[](7)【陕西投资集团♀♀。罕涓“19陕投集团SCP0♀♀01”募集资金用途】[]2月25日,陕西投资集团有镶♀♀∞公司公告称,变更“19陕投集团SCP001”募集资金♀♀∮猛尽#ㄗ柿侠丛矗荷挛♀♀△投资集团有限公司公告)[]相关债券:19陕投尖♀♀’团SCP001[](8)【西宁特钢♀♀。航“14西宁特钢MTN001”票面♀♀±率调整至9.5%】[]2月25日,西宁特钢公告称,将“♀♀14西宁特钢MTN001”票面利率调整♀♀≈9.5%;回售登记期2月26日-3月4日,回售尖♀♀≯格100元,兑付日3月19日。(资料来源:西宁特钢公告b♀♀々[]相关债券:14西宁题♀♀∝钢MTN001[](9)【绍兴城投:解♀♀~“16绍兴城投PPN001”票♀♀∶胬率上调至4.75%】[]2遭♀♀÷25日,绍兴城投公告称,将“16绍♀♀⌒顺峭PPN001”票面利率上调至4.75%;回售登♀♀〖瞧2月25日-3月1日,回售价格♀♀100元,兑付日3月25日。(资料来源b♀♀『绍兴城投公告)[]相关债券b♀♀『16绍兴城投PPN001[](10)【新华联控股:将“16新♀♀』债”票面利率上调至7.50%♀♀ []2月25日,新华联控股逾♀♀⌒限公司公告称,将“16新华债”票面♀♀±率上调至7.50%。(资料来源:新华联控股有限公司♀♀」告)[]相关债券:16新华债[](11b♀♀々【日照港集团:将“16日照港集MTN001”票面利率下调肘♀♀×3.45%】[]2月25日,日照港集团公♀♀「娉疲将“16日照港集MTN001♀♀ 逼泵胬率下调至3.45%。♀♀。ㄗ柿侠丛矗喝照崭奂团光♀♀~告)[]相关债券:16日照港集MTN001[]可转债[]可租♀♀―债市场回顾[]2月25日转债市场,平价指数收于♀♀101.26点,上涨6.37%,转债指数收于116.31点,上这♀♀∏3.47%。121支上市可交易转债,♀♀119支上涨,2支下跌。其中特封♀♀、转债(36.28%)、东财转债(20.01%)、冰轮转债(14.♀♀52%)领涨,泰晶转债(-0.83%)、辉丰转债(-♀♀0.09%)领跌。121支可转债正股,120支上涨,1肘♀♀¨下跌。其中,众信旅游(10.03%)♀♀ ⒍方财富(10.02%)、无锡银(10.02%)领涨,隆基光♀♀∩份(-0.14%)领跌。[]可转债市♀♀〕≈芄鄣[]上周转债市场表镶♀♀≈依旧强势,平价指数的大幅上涨拉动转债♀♀≈甘。今年以来不少转这♀♀‘个券的绝对收益十分抢眼,其背后又可分为两糕♀♀■阶段:权益市场尚未企稳前 市场内生的边际改善吴♀♀↑引了部分增量资金进入,推动了转债估值的修♀♀「矗凰婧笕ㄒ媸谐〗入反弹轨道♀♀。转债市场在正股的推动下呈现出普涨的♀♀「窬帧[]从上周市场表现来看,权意♀♀℃市场依旧表现强势,部分♀♀∪鹊惆蹇楦鋈涨势喜人。♀♀《唐诙言反弹大概率将会持续,转债市场也有望继续♀♀∈芤妗5从资产类别的解♀♀∏度来看,当前转债市场的性价比已经弱于正♀♀」桑其吸引力与相对效率不及直接投资♀♀∮谡股市场,且转债至关重要的♀♀“踩性已经明显弱化,此时的转债市场已经♀♀≈鸩阶呦蜣限蔚奈恢谩5由于资金投资属性♀♀〉南拗疲在正股表现强势的背景下转债市场依旧吸引♀♀×俗愎欢嗟脑隽孔式鹑氤。需要明确的是配置当前转这♀♀‘市场的前提是看好权益板块的♀♀《唐诒硐帧W债市场已经进入考验择券能力的阶段。[♀♀]在当前权益市场持续走高的环锯♀♀〕下,我们认为提高转债持仓的效♀♀÷适鞘滓目标,据此提供两条主线。一是继续♀♀≡诘图郾甑闹醒罢夷嬷芷诨虿拐潜甑模当市场预期♀♀∧孀时低价标的的短期弹性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂追逃防逃追赃 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